改革政策频发 财富管理ETF（159503）估值安全边际显著

(资料图片)

8月14日，三大股指低开低走，在大盘的影响下，财富管理ETF(159503)平开后迅速走低维持震荡。作为全市场首只布局国证财富管理指数(CN5074)的ETF基金，该基金投资价值显著。截止发稿时间(10:00)，财富管理ETF(159503)跌1.16%，相关成分股中，中金公司、光大证券、招商银行等跌幅超前。

目前券商指数PB估值水平约为1.49x，处于近3年以来的47%分位点、近5年以来的38%分位点、近10年以来的22%分位点，部分优秀龙头券商和特色券商的PB估值水平仍在1.1x-1.2x左右，且2023Q2末主动权益类公募对券商持仓比例仍较低，综合来看仍具备一定安全边际。

有机构指出，7月以来，资本市场交易端改革政策频发，与政治局会议精神紧密呼应。随着基金费率改革方案落地，市场调整已经充分释放投资者对券商大财富条线利润率下降的悲观情绪，而监管层释放的积极呵护市场、强化资本市场功能的信号将转变投资者对证券行业表现的预期。

目前整体流动性维持宽裕，但并未明显流入权益市场。我们预计，相应利好政策的推出，有望合理引导居民储蓄加大权益资产配置力度，推动增量资金进入资本市场，从而有力畅通资本市场和实体经济之间的正向循环，为我国经济增长提供持续动力。

针对2023H1，市场行情逐步有所转暖，活跃度提升有望带动券商经纪、资管等业务条线改善，但Q2权益市场震荡走低，可能制约券商自营收入，因此我们预计2023H1上市券商整体实现净利润同比正增长，但增幅弱于2023Q1。针对2023H2，我们认为低基数效应、政策利好有望带动券商实现较为亮眼业绩表现。目前券商仍处于底部周期向上改善的阶段，叠加政策利好预期等因素，龙头券商和精品券商的估值安全边际仍比较显著。

鹏扬基金财富管理ETF(159503)深耕财富管理行业，指数两大权重行业分别为非银金融(券商)和银行，权重分别为80%和20%，为全市场首只跟踪国证财富管理指数(CN5074)的ETF产品。本基金由鹏扬基金数量投资部总经理施红俊掌舵，施红俊先生具有丰富的指数研发和数量研究经验，带领团队在指数化产品方面进行前瞻性布局，努力为客户提供更多具备时代特色的主题指数工具。当前资本市场正处改革深化之际，乘政策之风，财富管理业务扬帆驶向星辰大海。

本处所列示信息仅用于沟通交流之目的，仅供参考，不构成对任何个股的投资建议，也不代表本公司对任何股票做出的判断或倾向。投资有风险，基金投资需谨慎。

关键词：