国联证券：中国春来(01969)营利稳步推进下估值有望持续修复 首予“买入”评级

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国联证券发布研究报告称，首予中国春来(01969)“买入”评级，预测2023-25年营业收入为14.97/17.30/20.69亿元，3年CAGR为16.47%，归母净利润或达6.71/8.04/9.59亿元。参考公司成长性、区位优势以及港股通预期，予2024年0.6倍PEG，对应12倍PE，目标价8港元。作为华中地区优质高等教育提供商龙头，该行预计公司成长性较为稳定。随着中国春来旗下学校转营利性稳步推进，认为其政策风险估值折价有望缩窄，估值有望持续修复。

国联证券主要观点如下：

公司是华中地区优质高等教育提供商龙头

公司学校分部在河南、湖北和江苏，是华中地区规模最大高等教育提供商。截至2023年2月末，公司在河南经营4所学校、湖北经营两所学校，且正在收购位于江苏一所学校的举办者权益。截至2023年2月末，公司在校学生人数为11.39万人，连续3年报到率超过96%，2021/2022年就业率91.4%，高于全国平均水平。

高等教育政策利好不断，转制为营利性稳步推进

《民促法》及《民促法实施条例》明确表示国家支持民办高等教育，并要求在税收、土地等相关政策上对于教育提供商给予优惠政策。公司旗下学校转制为营利性正在稳步推进中。

知名企业共建校企合作，高就业率推动学生人数和收入齐升

公司与700多个知名龙头企业共建校企合作，推动实践落地，帮助学生更好找到工作。公司高度重视师资队伍建设，提供匹配社会需要的课程，在宏观经济出现波动的背景下，公司旗下学校仍能维持较高就业率水平，得到了学生和企业的广泛认可，获得了良好声誉。公司在校人数6年复合增长率超过15%。

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