800亿龙头突然跳水！发生了什么？

文 | 金卫

(资料图片)

8月25日，三安光电午后突然跳水跌停，成交量迅速放大，截止收盘，三安光电大跌9.74%，股价报于15.01元，总市值749亿。

当天，三安光电累计成交14亿，属于放量下跌，市值较上一个交易日缩水了81亿。15元的股价，也创下2019年以来的新低。

有媒体援引三安光电工作人员的话称，针对下午二级市场上的异动，公司也在了解具体情况，公司生产经营都是正常的。工作人员还表示，如果下游消费情况有所好转，公司的经营业绩也会得到一个比较明显的体现。

消息面上，8月21日，摩根士丹利将三安光电评级下调至低配，目标价13元。不过评级下调已经过去了几天，为何今天三安光电跳水？

三安光电，现主营业务为从事化合物半导体材料与器件的研发、生产及销售，以氮化镓、砷化镓、碳化硅、磷化铟、氮化铝、蓝宝石等化合物半导体新材料所涉及的外延片、芯片为核心主业。

过去，三安光电主要从事LED业务。近年来，为了摆脱对LED业务的依赖，三安光电近年来大力转型第三代半导体。

2022年，三安光电营收122亿，净利润为6.85亿，同比下滑47.8%。今年上半年，公司净利润进一步下滑。

根据2023年上半年财报，三安光电实现营业收入64.69亿元，同比下降4.33%；净利润1.7亿元，同比下降81.76%。这是近年来三安光电净利润较差的一份中报。

今年一季度，三安光电的净利润2.14亿元，扣非净利润为-1.81亿元；对比来看，二季度公司净利润为-4359万元，扣非净利润-3.74亿元，盈利情况进一步恶化。

值得注意的是，2023年上半年，三安光电的政府补助占到7.7亿，其所占净利润的比重飙升至456%。

由于传统的LED芯片业务承压，近年来三安光持续加码第三代半导体，所涉及的领域较多，包括射频前端、光技术、电子电力等等细分市场。

去年底，三安光电宣布将募资79亿元中的69亿元向全资子公司湖北三安增资，用于湖北三安Mini/Micro显示产业化项目，项目总投资120亿元，项目达产后，新增芯片产能约236万片/年（以4寸为当量片）和4K显示屏用封装产品8.4万台/年的生产能力。

作为总投资120亿元的项目，湖北三安Mini/Micro显示产业化项目今年上半年投入仅1.16亿元，截至今年上半年末投入23.49亿元，占预算总数的19.58%。

三安光电在半年报中称，从上半年各月生产情况看，湖北三安产量呈现逐月上升趋势，但因国际经济波动和消费电子萎靡，影响销售增长速度。今年上半年，该项目营业收入为1.03亿元，同比增长22.43%，净利润为0.14亿元。

另外，三安光电重点布局的另一个方向是碳化硅领域，也是当下的热门赛道。2023年半年报显示，湖南三安碳化硅半导体产业化项目总投资预算160亿元，今年上半年投入18.31亿元，截至今年上半年末累计投入数为95.37亿元，占预算总数的比例为59.61%。

今年上半年，湖南三安实现销售收入5.82亿元，同比增长178.86%，净利润3.32亿元。公司在半年报中称，未来随着产能的逐步释放、产品结构的丰富和客户出货加快，湖南三安营收规模和利润将快速提升。

不过，由于项目大量投入，产能尚未释放，。

今年以来，作为800亿的半导体龙头，三安光电多次出现闪崩式下跌，4月25日，三安光电盘中跌停，6月8日起，三安光电连跌四天。三安光电出现大跌，主要原因包括大基金减持、业绩下滑等因素。

如果从今年4月23.56元高点计算，到现在三安光电最大跌幅超过30%，市值缩水了400多亿。

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